Naviguer dans la volatilité des marchés technologiques : une perspective sur l’essor de l’IA

22 mai 2026

Au cours des derniers mois, les marchés de la technologie et des logiciels ont connu une volatilité accrue, avec des valorisations oscillant fortement malgré des fondamentaux qui restent solides. Les interrogations entourant l’intelligence artificielle (IA) et son potentiel disruptif ont conduit à une réévaluation globale des modèles économiques traditionnels du secteur logiciel, entraînant un ajustement significatif des marchés. Alors que les investisseurs recherchent de la visibilité dans un contexte incertain, Tiera Capital partage son analyse des forces structurelles du secteur et des opportunités à long terme qui se dessinent.

L’inquiétude liée à l’IA entraîne une réévaluation du marché

Depuis la fin de l’année dernière, même les acteurs les plus établis du logiciel d’entreprise, tels que Microsoft, SAP, Salesforce et Workday, ont enregistré des baisses significatives de leurs cours de Bourse. Ce mouvement de vente généralisé a touché presque tous les sous-secteurs majeurs du logiciel. Il est à noter que cette correction s’est produite sans détérioration concomitante des performances opérationnelles. Les marchés s’ajustent plutôt à un nouveau paradigme : la possibilité que l’IA déplace une partie de la création de valeur du logiciel traditionnel vers de nouvelles technologies génératives.

Des avantages concurrentiels durables : une source de stabilité

Dans l’ensemble du secteur, les entreprises disposant d’avantages concurrentiels profonds et défendables continuent de faire preuve d’une remarquable résilience. Ces sociétés constituent des infrastructures essentielles dans leurs domaines respectifs et présentent des caractéristiques particulièrement pertinentes en période de disruption :

• Expertise verticale et complexité élevées : des capacités propres à un secteur, des exigences réglementaires et des flux de travail localisés créent des barrières à l’entrée significatives.
• Systèmes profondément intégrés : les processus métiers reposent sur des données propriétaires et historiques, où la fiabilité est cruciale et l’erreur n’est pas permise.
• Relations clients de longue date : des coûts de changement élevés et un faible taux d’attrition reflètent des années de confiance, d’intégration et de familiarité opérationnelle.

Ces forces sont particulièrement marquées dans les solutions logicielles verticales (Vertical SaaS (software-as-a-service), où l’expertise métier et la proximité client réduisent l’exposition à une éventuelle disruption généralisée induite par l’IA.

L’IA, un moteur de croissance, non une menace

Si l’IA soulève des interrogations quant aux modèles économiques du futur, elle constitue également l’un des catalyseurs d’innovation les plus importants de ces dernières décennies. Au sein du portefeuille Tiera Capital, de nombreuses sociétés logicielles, adressant les PME et les entreprises de taille intermédiaire, accélèrent déjà leur adoption de l’IA. Les plus petites structures, souvent limitées par des budgets informatiques restreints, comptent fortement sur leurs prestataires historiques pour bénéficier de gains de productivité permis par l’IA.

Cette évolution ouvre la voie à :

• Une amélioration des fonctionnalités produits
• De nouvelles opportunités de montée en gamme (upsell) et de ventes croisées (cross-sell)
• L’émergence de modèles tarifaires évolutifs, incluant la facturation à l’usage ou basée sur les résultats
• L’élargissement des problématiques adressables par le logiciel.

Des forces structurelles qui soutiennent une opportunité à long terme

Malgré une pression baissière sur les valorisations à court terme, le secteur du logiciel conserve de solides atouts structurels : des modèles de support robustes, des cadres de sécurité et de conformité intégrés, ainsi que le niveau d’exigence qu’attendent les entreprises vis-à-vis de fournisseurs technologiques de confiance. Migrer hors de plateformes établies reste complexe, risqué et coûteux en ressources, renforçant la position des entreprises disposant d’une base clients enracinée.

Historiquement, les marchés ont tendance à surestimer l’impact à court terme des technologies disruptives et à sous-estimer leurs bénéfices à long terme. La plupart des évolutions technologiques s’opèrent non par un remplacement brutal, mais par une augmentation progressive des capacités, ce qui correspond précisément à la dynamique actuelle de l’IA.

Les périodes de repli qui interviennent sans détérioration des fondamentaux se sont, à maintes reprises, révélées être des points d’entrée attractifs pour les investisseurs de long terme. Les franchises solides, générant un flux de trésorerie important, proches de leurs clients et stratégiquement pertinentes, sont bien positionnées pour bénéficier de la reprise, de la consolidation et de nouveaux cycles d’innovation.

Perspectives : l’engagement de Tiera Capital

Dans un contexte d’accélération du changement technologique, l’équipe d’investissement de Tiera Capital suit les évolutions du secteur avec vigilance et discipline. Le Comité d’Investissement assure une supervision rigoureuse des opportunités et des risques du secteur, garantissant que les décisions d’investissement restent prudentes et alignées avec les intérêts à long terme des clients.

Nos experts sont convaincus que les sociétés logicielles disposant de véritables avantages concurrentiels durables, de systèmes profondément intégrés et d’une adoption proactive de l’IA sortiront renforcées de la période actuelle de volatilité. Ces entreprises sont idéalement positionnées pour traverser les incertitudes à court terme et capter les opportunités substantielles offertes par la prochaine vague d’innovation.

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  Remy POMATHIOS Head of Private Markets Investments, Indosuez Wealth Management in Switzerland
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  Aurélie MAILLARD Global Head of B2B Distribution Private Markets, DPAM in Switzerland